申万一级(jí)的半(bàn)导体(tǐ)行业涵盖(gài)消费电子、元件等6个二级子行(xíng)业，其中(zhōng)市值权重最大(dà)的是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯片战略发展的重点领域，半导体行业具(jù)备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点(diǎn)，也因此成(chéng)为A股市场(chǎng)有影响力(lì)的科技板块。截(jié)至(zhì)5月(yuè)10日，半(bàn)导所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文体(tǐ)行业总市值达(dá)到3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际、韦(wéi)尔股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元(yuán)以(yǐ)上，行业沪深300企业数(shù)量达(dá)到16家，无论是头部千亿(yì)企业(yè)数量还(hái)是(shì)沪深300企业数量(liàng所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)，均位(wèi)居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院发(fā)现，半导体(tǐ)行(xíng)业自(zì)2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速(sù)发展，市场规模不断扩大(dà)，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研(yán)发的(de)环(huán)境下(xià)，上(shàng)市(shì)公司科技含(hán)量越来越(yuè)高。但(dàn)与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面临短期库存(cún)调整、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖子等因(yīn)素(sù)制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩(jì)增速放缓，毛(máo)利(lì)率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三(sān)方面因素致前(qián)5企(qǐ)业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年(nián)实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模(mó)组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至(zhì)2022年连(lián)续(xù)4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收集中度却(què)在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前(qián)5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元，占(zhàn)行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　至于前(qián)5半(bàn)导体公司营收占比下(xià)滑，或主要由(yóu)三方面因素(sù)导致。一是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻泰科(kē)技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于(yú)行业平均增速。二是江波(bō)龙(lóng)、格科(kē)微、海光信息(xī)等营收体(tǐ)量居前的(de)企业不(bù)断上(shàng)市，并在资(zī)本助力之下营收快速增长(zhǎng)。三是(shì)当(dāng)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)处(chù)于(yú)国(guó)产替代化、自主(zhǔ)研发背景下的(de)高成(chéng)长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企(qǐ)业营收高速增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润下滑13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长企业(yè)占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体(tǐ)行业的归母净利润(rùn)增(zēng)速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产品全球(qiú)销量增速(sù)放缓(huǎn)、芯片库存(cún)高位等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具(jù)体(tǐ)公(gōng)司来(lái)看，归母净利(lì)润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)，25家企(qǐ)业净利润(rùn)腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润(rùn)增(zēng)速在100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯原股份涵(hán)盖(gài)芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受(shòu)益(yì)于先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的设计能力(lì)，公司得到了(le)相关客户(hù)的广泛认可(kě)。去年(nián)芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的增速(sù)位列半导体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量(liàng)排名(míng)行业第92名，其较快增速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归(guī)母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量下增速最快(kuài)的半导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表(biǎo)2：2022年归母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)居(jū)前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库(kù)存(cún)风险显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营(yíng)风险(xiǎn)分(fēn)析时，发(fā)现存(cún)货周转率(lǜ)反映了(le)分立器件(jiàn)、半导体(tǐ)设备(bèi)等(děng)相关产品的周转情(qíng)况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度(dù)变(biàn)慢，影响企业现金(jīn)流能(néng)力(lì)，对(duì)经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企业的(de)存货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注意的是(shì)，存货(huò)周转率这一(yī)经(jīng)营风险指标反映行业(yè)是否面临(lín)库存风险，是(shì)否出现供过于求的(de)局面(miàn)，进(jìn)而(ér)对股价表现(xiàn)有参考意(yì)义。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货(huò)周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数(shù)与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数和(hé)行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比增(zēng)长(zhǎng)29.84％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同(tóng)比下滑(huá)105.67％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存(cún)货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更(gèng)不理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇(huì)顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转(zhuǎn)率均低于行业中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行(xíng)业中靠前。

　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文　表3：2022年(nián)存货周转率表(biǎo)现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行(xíng)业(yè)整体毛利率稳步提升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导(dǎo)体行业(yè)上市公司整(zhěng)体毛利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭(dié)代(dài)升级、自主(zhǔ)研发(fā)等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业(yè)毛利率中位(wèi)数

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛(máo)利(lì)率中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超过2个百分点，与(yǔ)上游硅(guī)料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子(zi)消费品需求放缓至部分芯片元件降价销售(shòu)等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上(shàng)企(qǐ)业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微(wēi)2022年(nián)毛利(lì)率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公(gōng)司在(zài)年(nián)报中也说明了与这两方面原(yuán)因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以(yǐ)上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公(gōng)司经(jīng)营体(tǐ)量较(jiào)大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研发费(fèi)用增长(zhǎng)四成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主研(yán)发(fā)上(shàng)行趋势的(de)背景(jǐng)下(xià)，国内半(bàn)导体企业需要(yào)不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行(xíng)业累计(jì)研发(fā)费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而(ér)言，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿(yì)元，这一数(shù)据表明2022年半数企业研发(fā)费(fèi)用同(tóng)比增长44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用(yòng)同比增长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯(sī)普瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额(é)来看，中芯国际、闻(wén)泰(tài)科(kē)技和海光(guāng)信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿(yì)元以上居前。综合研发费(fèi)用(yòng)增长率和(hé)增长(zhǎng)金额，海光信息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首款支持(chí)双模(mó)联网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机(jī)供(gōng)应链，“年(nián)产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用(yòng)石(shí)英谐振(zhèn)器产业化”项目(mù)顺利(lì)验(yàn)收。

　　表4：2022年研发(fā)费用(yòng)居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从研(yán)发费(fèi)用(yòng)占营收(shōu)比重来看，2021年半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发(fā)意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的(de)企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不(bù)仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上(shàng)，可谓既有研发高占比又(yòu)有研发(fā)高金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占比居行业(yè)前3,2022年(nián)研发费用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前(qián)公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众(zhòng)多行业(yè)领(lǐng)域中的头部公司实(shí)现了批量销售或(huò)达(dá)成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文