在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放唐山大地震和汶川大地震哪个严重>

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易唐山大地震和汶川大地震哪个严重出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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