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大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别olor: #ff0000; line-height: 24px;'>大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。