5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(y1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语uè)经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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