财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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