在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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