“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报3三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容3762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moy三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容a表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北(běi)约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价终(z三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容hōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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