4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，拙荆是什么意思，拙荆是什么意思2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极拙荆是什么意思，拙荆是什么意思端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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