调油逻辑提振成本价格，从而(ér)能够推升芳烃(tīng)价格，去年(nián)二季度芳烃市场的(de)热(rè)度之高也正是(shì)由这个逻(luó)辑主(zhǔ)导(dǎo)。然而，今年与去年(nián)的步调明显不(bù)一。期货日报记者观察到(dào)，同为芳(fāng)烃(tīng)品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌(diē)，从走势上(shàng)来看(kàn)，两品种(zhǒng)的表现远超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌(diē)372元/吨(dūn)，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在(zài)于两方面，一方(fāng)面由(yóu)于(yú)近期原油(yóu)大跌(diē)，另一方面近期成(chéng)品油裂差下跌。”一德期货分析(xī)师郑邮(yóu)飞表示，由于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美国的加息(xī)预期(qī)，需求羸(léi)弱，市场对(duì)于衰退(tuì)的预期再起(qǐ)。而原油供应端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原油(yóu)近(jìn)期回(huí)补前期(qī)缺口后继续下行，对于化(huà)工特别是(shì)与之相(xiāng)关性(xìng)相对较强的PTA形成(chéng)成本塌陷。成品油裂差方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时(shí)美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)在(zài)4月(yuè)份去库速率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市(shì)场对(duì)于美国调油(yóu)需(xū)求的(de)预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到(dào)，美国夏油对于辛(xīn)烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年芳烃(tīng)市(shì)场走势科长相当于什么级别？相(xiāng)对偏弱，且去年调油逻辑发(fā)生的时间在5月发(fā)酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑(jí)是在汽油旺季(jì)到来(lái)之前。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)能(néng)化(huà)组组长谢雯表示，发生这一现象(xiàng)的原因更(gèng)多(duō)是始于路径依赖(lài)，去年极端的调(diào)油行情使得市(shì)场(chǎng)预期今年调油(yóu)逻辑发(fā)生的概率(lǜ)仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年调(diào)油(yóu)逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升；今年(nián)的调油(yóu)带来芳烃美亚价差处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，但当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告(gào)诉记(jì)者，今年芳(fāng)烃调油逻(luó)辑与去年在细节与(yǔ)节(jié)奏上(shàng)又(yòu)有(yǒu)差异，主要体现在去年5—6份的(de)行情(qíng)是(shì)“脉冲式(shì)”的(de)，当时市场对于美(měi)国高辛(xīn)烷(wán)值调油(yóu)料的短缺没有提(tí)早预(yù)期，导(dǎo)致旺季来(lái)临后行情一触即发(fā)，而经历过去年的大幅波(bō)动(dòng)，随后调油(yóu)商对于今年已经提(tí)早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚(yà)价(jià)差一直(zhí)保持相对高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国(guó)创造套(tào)利空间，同时我们从去年四季度至(zhì)今韩(hán)国(guó)出口(kǒu)美国(guó)芳烃(tīng)的(de)数量(liàng)保持相对(duì)高(gāo)位可以一窥究竟。叠加(jiā)今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的检修(xiū)预期，今(jīn)年市场的调油(yóu)逻辑在(zài)3月份就启动，提(tí)早并迅速(sù)将芳烃(tīng)估值打上(shàng)去(qù)，PTA价格也在3月(yuè)中旬开始(shǐ)启动，这(zhè)明(míng)显(xiǎn)早(zǎo)于去年(nián)。但(dàn)我(wǒ)们也看到(dào)了(le)PXN在3月下(xià)旬后就处于高位(wèi)徘徊的状(zhuàng)态(tài)，意味着(zhe)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)已经在芳烃(tīng)上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示(shì)，今(jīn)年和(hé)去(qù)年芳(fāng)烃走(zǒu)势存在着节奏(zòu)的差异，去年5月份(fèn)是是炒作调油需求的主要时期，而今年市(shì)场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰(bīng)冰介(jiè)绍，今年(nián)调油逻辑(jí)应该不及去年。“去年(nián)受俄乌(wū)冲突影响(xiǎng)，欧(ōu)美(měi)地区成品油供(gōng)需突然变得紧张，油品裂(liè)解利润非(fēi)常(cháng)好，调油逻辑(jí)兴起。而今(jīn)年的问题是欧(ōu)美经济下行(xíng)压力(lì)较大，油品需求面(miàn)临(lín)走(zǒu)弱，从盘面也可以(yǐ)看到(dào)，3月份市场因(yīn)炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润(rùn)却回落，并拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去(qù)年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调油主要(yào)是由于俄(é)乌(wū)冲突(tū)导致原(yuán)油的出口受限以(yǐ)及疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响下美国炼厂大幅关停引起的(de)辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚套利(lì)窗口的打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃运往美(měi)国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工厂(chǎng)对于调(diào)油行情有所(suǒ)准备，整(zhěng)体(tǐ)缺量(liàng)需(xū)求将不如(rú)去(qù)年。”马俊(jùn)逸(yì)称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐看来，二季度美国出行旺(wàng)季下调油需(xū)求(qiú)被赋(fù)予期待，然而有了去年二季度调油需求增加下(xià)亚美(měi)套利(lì)利润可观(guān)的(de)经(jīng)验，部(bù)分工(gōng)厂提前跟美国(guó)工厂签订了长约，今年(nián)的出(chū)口周期有(yǒu)所提前(qián)。

　　从今年韩国运往美(měi)国(guó)的芳烃(tīng)出口(kǒu)量观察，整体1—3月(yuè)出口(kǒu)量已达去(qù)年调油季出口总量的(de)65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多采用FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开(kāi)后及时变(biàn)更流(liú)向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛烷值观(guān)察今年(nián)调(diào)油大概率仍(réng)将发生，但是(shì)整体对于芳烃价(jià)格的提振高(gāo)度将极大(dà)可能不(bù)如(rú)去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动加(jiā)剧(jù)，近期(qī)原油库(kù)存(cún)低位回升(shēng)，汽油裂解(jiě)价差回落，亚洲甲苯调油(yóu)优(yōu)势下降(jiàng)，在对未(wèi)来需求(qiú)的不确(què)定和经济可(kě)能衰(shuāi)退的背(bèi)景(jǐng)下(xià)调油需求出现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基(jī)本面来看，实则呈(chéng)现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前(qián)期(qī)流通货源(yuán)紧张的局面(miàn)在恒(héng)力石化和(hé)嘉通能(néng)源两套(tào)年产能共(gòng)500万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)投产和(hé)下游消费走弱(ruò)的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄博俊辰50万(wàn)吨新装置投(tóu)产(chǎn)下(xià)北方低价货源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏(piān)高的局面仍存，苯乙烯(xī)主港库存及上游纯苯港(gǎng)口库存攀升(shēng)，二(èr)季度(dù)苯乙烯仍面(miàn)临累(lèi)库压力。

　　“目(mù)前看调(diào)油逻(luó)辑边(biān)际弱化，但是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进(jìn)入美国汽油的(de)消费旺季，如果5月下(xià)旬开始美国(guó)汽油消费走强(qiáng)，预计芳烃估(gū)值仍将保持高(gāo)位，但(dàn)是(shì)在当前衰退预期以及美(měi)联储加息背景(jǐng)下，成品油消(xiāo)费的成色(sè)或较预(yù)期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对(duì)原油的(de)价差高(gāo)点已(yǐ)经看(kàn)到，调油逻辑再继续大(dà)幅(fú)发(fā)酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为，后期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随(suí)着主(zhǔ)力合约换月，市场的(de)交易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距(jù)离9月(yuè)相对较(jiào)长的时间下市(shì)场博弈增大。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基(jī)本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成本(běn)端的(de)扰动对 PTA 来(lái)说将(jiāng)更(gèng)加敏感。就苯乙烯而言(yán)，目(mù)前国(guó)内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺(àn)盈(yíng)利(lì)之(zhī)外(wài)其他下(xià)游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯(chún)苯港(gǎng)口库存去库力度(dù)减(jiǎn)弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面(miàn)临成品库存偏(piān)高和利(lì)润不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临(lín)累库压力，短期(qī)来看价格向(xiàng)上的(de)驱(qū)动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 科长相当于什么级别？