4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(831143是什么意思tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，831143是什么意思中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(q831143是什么意思ū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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