编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　<哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音strong>刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(c哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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