昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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