5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降馈赠的意思息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受馈赠的意思益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水馈赠的意思平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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