今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(de)合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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