金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电(dià之字是什么结构的字，近字是什么结构n)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qī之字是什么结构的字，近字是什么结构ng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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