近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于(yú)节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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