金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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