在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法e-height: 24px;'>初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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