4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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