在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(y小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污āng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zà小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污i)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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