随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(l禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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