AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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