在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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