金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今(jīn)没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出于(yú)何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四(sì)大民(mín)营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存(cún)货(huò)正在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在(zài)外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸(mào)学校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新(xīn)华联集(jí)团董事(shì)、董事局副(fù)主席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖(hú)南第一(yī)。川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福(fú)迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖(táng)酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较(jiào)快。高(gāo)端(duān)的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市公司(sī)业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方(fāng)酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其原(yuán)因(yīn)在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故了，导致未来升(shēng)级空间基数(shù)变小；超(chāo)高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了(le)两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格带白(bái)酒节(jié)前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们(men)拭(shì)目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故