北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的(de)提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地(dì)的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的(de)。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低(dī)于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出(chū)了(le)估值相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差(chà)距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）2尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系66.57％，三家公司(sī)分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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