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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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