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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料(liào抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piā抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思n)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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