金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思line-height: 24px;'>朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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