金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(h宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ù)换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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