昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库(k毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(t毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法iān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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