4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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