自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成为(wèi)该基金(jīn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业(yè)内首位主动权(quán)益(yì)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季(jì)报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不(bù)例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可(kě)以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一目标(biāo)的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是(shì)如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者带(dài)来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可(kě)能正确(què)评判这家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历过短期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季(jì)度末(mò)的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预(yù)期、国(guó)际(jì)关系(xì)不确(què)定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机(jī)的(de)冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货(huò)币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等(děng)行业(yè)则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些(xiē)由于(yú)短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极(jí)的(de)研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一(yī)次(cì)全(quán)新的(de)技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得(dé)了(le)更多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业务(wù)为核(hé)心的(de)高(gāo)科技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观(guān)经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在较(jiào)好的风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承(chéng)受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平(píng)的是(shì)相当合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造(zào)成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上(shàng)行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映(yìng)出(chū)加(jiā)息过快带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在(zài)重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继(jì)续(xù)关注整个经济(jì)体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。期待(dài)为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音