5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降毁掉一个老师最好的办法至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有毁掉一个老师最好的办法所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)毁掉一个老师最好的办法是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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