近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4造梦西游3宠物技能几级领悟月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的(de)第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(造梦西游3宠物技能几级领悟xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行业(yè)的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业(yè)中(zhōng)的其(qí)余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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