昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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