周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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