编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(s东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故hí)大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xù东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故n)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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