财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能(nén描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句g)的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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