近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水p>

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的(de)增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是(shì)雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月(yuè)处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担(dān)忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水择机(jī)积极配置。

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