随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(d恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱é)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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