昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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