昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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