金融界4月21日消息(xī) 自国家(jiā)统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据后(hòu)，近日关于(yú)所(suǒ)谓“通(tōng)缩”的话题就不(bù)绝于耳。摩根(gēn)斯(sī)坦利中国首席(xí)经济学家邢自(zì)强今天在CMF演讲称(chēng)，现阶段低通(tōng)胀可(kě)能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了充足的政策(cè)空间，无(wú)需(xū)担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低(dī)通胀形势可(kě)能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复(fù)苏(sū)走过(guò)3个(gè)月，并且没有采取强刺激，更多靠内(nèi)生(shēng)动力，由于我们产能充裕，供给端(duān)恢复略快于需(xū)求端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温和的水平。

　　邢(xíng)自(zì)强(qiáng)以(yǐ)欧美发达国(guó)家举例，疫(yì)情之后货币政策强刺(cì)激，带(dài)来高通胀后果不得不进行(xíng)加息，而(ér)矫枉过正的加息过程又带(dài)来银行业震荡。在他(tā)看来，现阶段低通胀可能是我们(men)的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了充足的政策空(kōng)间，无需担忧通胀掣肘。

　　他认(rèn)为，对于近期中国通胀水平(píng)较低(dī)可以(yǐ)看得更乐(lè)观一(yī)些(xiē)，不必(bì)担心中(zhōng)国(guó)会陷入长期的需求低迷。

　　关于(yú)就业(yè)，邢(xíng)自(zì)强也指出(chū)，这也是(shì)一个滞后指(zhǐ)标，不会率(lǜ)先好转，需要(yào)经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈利、订单有(yǒu)比较强的转机(jī)，才会慢慢扩张、扩(kuò)产(chǎn)和招聘。服务业率先复(fù)苏(sū)，就业为什么也(yě)没有特别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还处于经济修复阶(jiē)段，疫情前(qián)正常年份服务业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业(yè)只(zhǐ)创造了(le)100万个岗位，两年加起来少(shǎo)创造了约1300万个岗位(wèi)。“这(zhè)是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到2019年(nián)的(de)水平(píng)，要恢复到(dào)原来的轨迹上需要时(shí)间。”

　　邢自(zì)强分析，就业相对低迷是有原因的(de)，跟感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾，“回升(shēng)只是补(bǔ)上去(qù)年(nián)底的坑(kēng)，还(hái)没有(yǒu)回到潜在(zài)增速上，只有(yǒu)回到(dào)潜(qián)在增速上才能够逐步消化之前积(jī)压的潜在失业(yè)。”邢(xíng)自强判断，服(fú)务性行业(yè)可(kě)能要逐季恢(huī)复，大概在今年底(dǐ)回到疫情前的(de)增(zēng)长轨迹。

　　统计(jì)局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月(yuè)11日(rì)国家统(tǒng)计局公布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费(fèi)价格(gé)指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回(huí)落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生产者出厂(chǎng)价格指数）同比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月扩大(dà)1.1个百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双(shuāng)回落，一(yī)季度新增贷款却创纪(jì)录，引发(fā)了关于(yú)通缩(suō)的讨(tǎo)论(lùn)。

　　央行(xíng)：金融数据领先于经济数据，反映出(chū)供需恢复(fù)不(bù)匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月20日下(xià)午，央行举行2023年一季度金融统(tǒng)计数据有关情况新闻发(fā)布会。央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)司司长邹澜回应称(chēng)，我国不存在长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩”提法(fǎ)要(yào)合(hé)理(lǐ)看(kàn)待，通(tōng)缩(suō)一般具有物(wù)价水平持续负(fù)增(zēng)长、货(huò)币供应量持续下降的特(tè)征，且常(cháng)伴随(suí)经济衰退。当(dāng)前我(wǒ)国物价仍(réng)在(zài)温和上涨，M2（广义(yì)货币供(gōng)应量）和(hé)社融增长相对较快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，与通缩有(yǒu)明显区别。

　　近期的物价回落(luò)是因(yīn)为经济(jì)基本面和高(gāo)基(jī)数等因(yīn)素。邹澜进一(yī)步解释，一方面，供给能力(lì)较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支(zhī)持(chí)下，国内生产持续加快恢(huī)复，物流畅(chàng)通保(bǎo)障到位，特别(bié)是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面(miàn)，需(xū)求恢(huī)复较慢(màn)。疫情伤痕(hén)效应尚未消退，消费意愿(yuàn)尤其是大宗消费需求回升需要(yào)时(shí)间。

　　此外(wài)，基(jī)数效应也有所影(yǐng)响。邹澜(lán)进一步指出(chū)，去年3月国(guó)际油价暴(bào)涨和(hé)国内(nèi)鲜菜价格(gé)反季(jì)节上涨(zhǎng)，也带来高基(jī)数扰动。货(huò)币(bì)信贷(dài)较快增长与物价回落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从供给侧发力(lì)，去年(nián)以(yǐ)来支(zhī)持(chí)稳增长力度持续(xù)加大(dà)，供给(gěi)端(duān)见效较快。但(dàn)实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节的效应传导有一(yī)个过程，疫情反复扰动也使企业(yè)和居民信心偏弱，需求端存(cún)有时滞(zhì)。总体看，金融数(shù)据领(lǐng)先于经济数(shù)据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹配的现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中(zhōng)国经济没(méi)有出(chū)现(xiàn)通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不会出现通缩

　　4月18日(rì)一季(jì)度经济数据发(fā)布会上，国家统计发言人付凌(líng)晖就近期市场热议的中国(guó)经济是否(fǒu)会陷入(rù)通缩(suō)进行(xíng)了回应。他表示，总的来看，当前中国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩，下(xià)阶段也不(bù)会出现通缩(suō)。从(cóng)下阶段来看，物价会(huì)稳步恢复，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付凌晖称(chēng)，从(cóng)价格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商品价(jià)格涨幅较高，再加上国内受疫情(qíng)影响供给偏(piān)紧，导致去年二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度(dù)CPI涨(zhǎng)幅可(kě)能保持低位，但这不(bù)说明通货紧缩。随着下(xià)半年影响(xiǎng)因素逐步消除(chú)，价格会回到(dào)一个(gè)合理(lǐ)水平(píng)。

　　通缩(suō)成立吗？券商经济学家激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当(dāng)前数据呈现复苏信号明(míng)显，通(tōng)缩观点并不成立，预计下半年(nián)基数效应消退后，CPI同比增速将开(kāi)始回升(shēng)。

　　中金公司(sī)称(chēng)，“我们看到(dào)的(de)是回(huí)暖(nuǎn)，而非通缩”，当前物价下降既不全(quán)面亦难持续，货币供应创(chuàng)新高，经济已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观也(yě)指出，CPI可能低(dī)估了服务业(yè)和其他不(bù)可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最(zuì)大(dà)的“不可贸易(yì)品”，地价和房价“再通胀(zhàng)”是更广(guǎng)义(yì)的通胀走势最(zuì)重要的风(fēng)向(xiàn昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县g)标之一。华泰宏观认为，不论是从(cóng)居民收入(rù)、居民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居(jū)民资产负债表的(de)边际变化而言(yán)，居民消费能力和购房意愿在防(fáng)疫政策优化(huà)后都在修复，而(ér)非恶化。

　　招商证券提到(dào)，一(yī)季(jì)度(dù)CPI走势并不满足央行对(duì)通缩的认(rèn)定，其主要反映局(jú)部性、外生性与阶段性现象，货(huò)币(bì)供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实(shí)则反映疫后复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提到(dào)，当前(qián)的(de)物价下行不是通缩，而是与基(jī)数(shù)效应、前期(qī)非经济(jì)政策对企业家信(xìn)心的冲击以及(jí)疫情后居(jū)民(mín)风险偏好下降有关(guān)。当(dāng)前中国(guó)经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向好，并且呈现出(chū)服务业好于工业、内需恢复好(hǎo)于外需(xū)的特点。

　　国民(mín)经济研究(jiū)所副所长王小鲁称，在货币增长大幅度超过(guò)经济增长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个(gè)伪命(mìng)题(tí)。货(huò)币走高，价格(gé)走低(dī)，这不是(shì)通缩，是产(chǎn)能过剩和消费需求不足抑(yì)制(zhì)了价格上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩张对促进(jìn)增长、扩大需求不仅(jǐn)于事无补，反而(ér)推高不良债务，加剧(jù)产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给的不(bù)匹配，背(bèi)后是居民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向三(sān)个原因。经济预(yù)期在(zài)经历一(yī)轮上修与下(xià)修后(hòu)，当前宏观预期(qī)波动(dòng)率再次抬升(shēng)，国军宏观(guān)认为会持(chí)续至5月之后，当宏(hóng)观预期波动率下降后(hòu)，“类通缩”复苏环(huán)境延续，长端(duān)利率依然有小幅(fú)下行空间(jiān)，权益成长风格会(huì)相对(duì)占(zhàn)优。

　　国海策略(lüè)也昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县指出，通缩(suō)环(h昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县uán)境下景(jǐng)气(qì)行业的稀(xī)缺是促成成长牛的重要外部因素，物价水(shuǐ)平的(de)回落多与(yǔ)有效需求不足相关，在传统周(zhōu)期行业景(jǐng)气低迷的环境下，产业周期上行的成(chéng)长行业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县