个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(du心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思p>

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的(de)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(s心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思hī)。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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