近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事(s乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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