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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(y电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文óu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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