4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米>

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增(zēn3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米g)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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