四大(dà)国有银行(xíng)的集体降(jiàng)息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银(yín)行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以来银行业已有(yǒu)三波存款利(lì)率下(xià)调，此(cǐ)前两次分(fēn)别(bié)是：4月，多(duō)家中小银(yín)行(xíng)人民币存(cún)款利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来已(yǐ)有(yǒu)至少20家(jiā)中小银行（含农村信用(yòng)合(hé)作联社）下调人民币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等(děng)同于经(jīng)济增(zēng)速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的(de)钱变“毛(máo)”的担(dān)忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多(duō)方观(guān)点认(rèn)为(wèi)，本次存(cún)款利率新规主(zhǔ)要(yào)基(jī)于三重(zhòng)考量。一(yī)是符合推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景；二是对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降(jiàng)息也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需(xū)要看到的(de)是，本次调降中协定存款更多是(shì)对公业务，通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款，都是针对特定存取需求的客户，面向(xiàng)范围有限。据(jù)民生(shēng)证券宏(hóng)观团队测算，通知存(cún)款和协定存款在银行(xíng)存款中占比不(bù)高，以(yǐ)四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队(duì)的数(shù)据显示，协定(dìng)存款等规模(mó)预计为20-30万(wàn)亿，占比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公(gōng)开(kāi)讲话中提(tí)到，从过去二十(shí)年的数据(jù)看，我国实际利率总体(tǐ)保持在略(lüè)低于潜(qián)在经济增速这(zhè)一“黄金(jīn)法则”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本匹配。在经济复苏的关键时点上(shàng)，如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是(shì)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了(le)这一(yī)市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认为，这均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)的必要性来(lái)看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次(cì)调整更多(duō)仍(réng)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调整的闭环，改善银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，“当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，当下调(diào)利率(lǜ)有(yǒu)助于降低银行(xíng)负债成本(běn)，推动(dòng)银行投放信贷(dài)的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市(shì)场化改革及(jí)银(yín)行净息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)外，某大(dà)型银行金融市场研究员还关(guān)注到的是国(guó)内存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)的供需变化——近(jìn)年来国内经济受多重因素(sù)冲击，居民消费场景受(shòu)制约，预(yù)防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏(piān)好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民储蓄存(cún)款上(shàng)升较快，部分银(yín)行根(gēn)据市场供需(xū)变(biàn)化，综合指数经(jīng)营情(qíng)况，灵活调(diào)节存款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不同(tóng)银行在(zài)调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关(guān)注二：本次存款利率下调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)？

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(xiē)方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次(cì)调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗(luó)志恒(héng)的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款的利率上限，主要(yào)目的是规范银行(xíng)业存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，合力压降银(yín)行负(fù)债(zhài)成本。当前银(yín)行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压(yā)降负(fù)债端成本，有助(zhù)于改善银行盈利(lì)、补(bǔ)充净资本、降低(dī)金融风(fēng)险。此外，银行负债端成(chéng)本下降(jiàng)，也(yě)为资(zī)产(chǎn)端的(de)贷款利率下调、降低实(shí)体经济(jì)融资成本进一步打(dǎ)开空(kōng)间(jiān)。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)宏观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)，既有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)，又有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队同样提到，新规对(duì)于规范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作用(yòng)较(jiào)大(dà)，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负债成本。该团队预计，协定(dìng)存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降(jiàng)低(dī)银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方面，民(mín)生证券宏观团队表(biǎo)示，现实(shí)中，存款利率下调有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈(chén)雳则表示，在当(dāng)前整(zhěng)个经(jīng)济(jì)复苏的大(dà)背(bèi)景下，进一步释放市场流(liú)动(dòng)性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑(yí)有(yǒu)一定的引导作用(yòng)。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表明，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)也强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有(yǒu)力”的货币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安(ān)董琦(qí)关注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然(rán)不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支撑(chēng)作(zuò)用，未来伴随经济(jì)修复，利(lì)率水平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策(cè)的走向(xiàng)，上述(shù)大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究员认(rèn)为，需要看到的(de)是，目前(qián)经济处于修复性复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需要(yào)适(shì)度(dù)货币环境(jìng)支持，同(tóng)时，国内经济复苏不平衡问题依(yī)然突(tū)出(chū)，要求货币(bì)政策支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)，在保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量适度(dù)增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实(shí)体经济薄(báo)弱环节(jié)，重点(diǎn)新兴领(lǐng)域支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关(guān)注四：老百(bǎi)姓和企业手(shǒu)中的钱(qián)会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市(shì)场观点担(dān)心，降息一(yī)方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营(yíng)压(yā)力，但另(lìng)一方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业手(shǒu)里的存款收益缩(suō)水了。在(zài)评(píng)价双(shuāng)方博(bó)弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介(jiè)于定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期(qī)存款存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存款(kuǎn)的一种，主要有1天(tiān)和7天(tiān)两个期限，支取时需提(tí)前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应(yīng)币种档次利率计付利息，个人和企业均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知存(cún)款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事(shì)业单(dān)位(wèi)在银(yín)行开立一个具有结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中超过该额度(dù)的部(bù)分按协定存款利率单独计息的(de)一种存款方式。协定(dìng)存款性质介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前(qián)，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存款既有对(duì)公业务(wù)，也(yě)有个人业务，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是(shì)，总体来看，协(xié)定(dìng)存款和通知存款基本(běn)上以对公活期存款(kuǎn)为主，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企业来说，会有一(yī)定的(de)利息损失，但(dàn)若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资(zī)并降低融(róng)资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也(yě)注意到，央行最新数据显示，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率(lǜ)调降是(shì)否会刺(cì)激超额(é)储蓄(xù)流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过程并非(fēi)一(yī)蹴而就，且需要总量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服(fú)务业(yè)修复后(hòu)，与(yǔ)制(zhì)造业产生循环，带动收入预期改善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的建议是，应(yīng)辩证看待(dài)本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居(jū)民形成(chéng)了一定(dìng)规(guī)模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增(zēng)加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率(lǜ)提升(shēng)，企(qǐ)业、居民(mín)对后(hòu)续的收入信心才会回(huí)升，进(jìn)而形成储(chǔ)蓄转化(huà)为投资(zī)、消(xiāo)费，再(zài)形(xíng)成增(zēng)厚企业(yè)、居(jū)民收入的(de)良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力