财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具备明显的(de)淡旺季(jì)特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家(jiā)必(bì)争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增速也分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿(yì)元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河和(hé)西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块(kuài)营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本(běn)压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比去(qù)年同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国(guó)市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市(shì)场份(fèn)额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威(wēi)英博(bó)子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提(tí)升后头(tóu)部(bù)企业将有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)提升盈(yíng)利(lì)水平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于(yú)去年(nián)的水平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)嘉士(shì)伯(bó)在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北(běi)的大(dà)绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经(jīng)很难见到(dào)了(le)，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要(yào)材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已(yǐ)多(duō)次实施提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢(huī)复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结(jié)构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年(nián岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价(jià)提升(shēng)0.5元左右，崂山啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒(ji岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档(dàng)崂山(shān)品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品(pǐn)放量，带(dài)动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预计公司(sī)全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端(duān)及(jí)超(chāo)高(gāo)端产品仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提价(jià)空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤(pí)酒行(xíng)业的老大(dà)哥(gē)，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩(suō)不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人(rén)士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社(shè)区小酒馆这种(zhǒng)新零(líng)售业态(tài)的落(luò)地生根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司(sī)吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评称(chēng)，改革红(hóng)利释放(fàng)正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺(wàng)季动销加(jiā)速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间(jiān)，且目前(qián)行业格局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味(wèi)及应用场景布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望成为(wèi)行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上