近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近2少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字40万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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